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端午节后，豆粕还能有何变故？

端午节后，豆粕还能有何变故？

6月上旬已过，而国内豆粕现货的价格却是起起落落，综其原因仍在于国内豆粕市场需求的变化，而随着6月15日将至，美国是否会执行新一轮关税的决定对豆粕仍有一个明显的影响，那么国内6月中下旬豆粕究竟会如何呢？中国粮油信息分析师韩宇认为6月中下旬豆粕价格或仍以弱势震荡为主，接下来，就与大家简单分享一下笔者想法。

中美紧张局势难改

正如笔者副标题所说，中美现阶段的紧张局势依旧难而且短路时不要用表笔线来代替导线对松下交换伺服机电电容器进行放电改，而国内豆粕现货价格本在此大环境下应有利好空间，但现阶段的豆粕现货价格却不断呈现弱势震荡，这又是为何呢？原因有其下两点。

其一，中美贸易战的紧张乃至升级，对国内进口大豆乃至相关的豆粕产品影响有限。由于中美贸易战已经僵持近2年，市场对其利多影响已经消化大半，所以中美贸易战已经对豆粕提振有限，或者说已经提振过了。

其二，巴西大豆的成本依旧低廉。现阶段国内进口大豆成本低廉，百蕊草而前期下游市场高价采购，令油厂整体榨利良好的情况下，对现阶段豆粕挺价意愿相对偏低，致使豆粕现货价格跟盘调整，波动较大。

当然，美豆天气市的炒作对国内豆粕现货价格影响依旧关键，而随着6月15日美方关税再次加征后，美豆或因出口低迷影响仍有下调空间，届时，国内豆粕现货价格也将跟随美豆出现小幅回调可能。

另外，全球大豆供应宽松的格局依旧明显，巴西大豆丰产已是不争事实。在巴西大豆难有上涨空间的情况下，整体国内进口成本亦难有明显增加的可能，豆粕现货价格或跟随国内基本面为主，接下来我们就聊聊国内豆粕基本面的情况。

国内需求颓势初现

由于近期国内豆粕盘面不断震荡，如下图所示，国内豆粕市场整体成交出现近3个月来新低。论起原因，除了国内豆粕现货价格处于高位外，其实现阶段国内豆粕市场整体需求并不强劲。由于生猪补栏出现断崖式下滑，下游市场整体对豆粕消化速度其实并不理想，加之前期下游市场整体备货充足，导致现阶段多以提货为主，采购尤为清淡。而现阶段虽然水产养殖业进入旺季，但下游市场整体消化量并未得到明显提升，也就是说，猪瘟影响后，国内市场整体对豆粕的需求并未增加，而是下滑。

当然，采购减缓并非坏事。毕竟，现阶段国内豆粕价格高企，且国内豆粕盘面Qual苍白菝葜ity Circular Polymers)和废弃管理专家SUEZ——之间合作的结果不断波动，导致豆粕价格难以稳定，仍有明显下行空间。而豆粕现货价格出现下调的空间除了上述的需求差、采购不积极外，还有就水团花属是国内豆粕整体供应不断增加。众所周知，5月底，全国进口大豆开始集中到港，而沿海油厂前期豆粕库存见底，整体油罐仓容均无压力的情况下，开机率呈现上升态势，进而国内豆粕整体供应不断增加，甚至在华南地区略显宽松。其中，如下图所示，仅5月第五周豆粕库存呈现明显上升约至60万吨左右。虽然数字并不惊人，却是自今年3月以来最高库存。通过上述供需端的利空不断出现，我们也可以明确的知道，现阶段国内豆粕基本面颓势难改。

综上所述，由于大环境不具备利多支撑，而现阶段国内豆粕基本面却不断呈现地菍颓势，进而导致豆粕现货价格将呈现弱势下行态势。值得注意的是，因油厂豆粕前期未执行合同较多，且国内豆油价格更为颓废，导致油厂对豆粕仍有一定挺价心理的情况下，6月中旬豆粕现货价格或难有明显下调可能。另外，由于6月底中美最高领导人或将于日本的G20峰会会晤，致使6月中下旬，中美仍存贸易谈判或磋商可能，建议持续关注相关动态。

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